Tidewater (NYSE:TDW) 的资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Tidewater Inc.(NYSE:TDW) 确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Tidewater 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Tidewater 的债务为 7.344 亿美元，比一年前增加了 1.690 亿美元。 不过，它也有 2.744 亿美元的现金，因此净债务为 4.6 亿美元。

Tidewater 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Tidewater 在 12 个月内到期的负债为 3.287 亿美元，12 个月后到期的负债为 6.963 亿美元。 与此相抵，该公司有 2.744 亿美元的现金和 2.684 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 4.823 亿美元。

由于公开交易的 Tidewater 股票总价值为 50.4 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Tidewater 的净债务是其息税折旧摊销前利润的 1.5 倍，非常合理，而去年其息税折旧摊销前利润仅为利息支出的 4.0 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 令人欣慰的是，Tidewater 息税前利润的增长速度比澳大利亚前总理鲍勃-霍克（Bob Hawke）喝下一院子的水还要快，在过去 12 个月里增长了 658%。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Tidewater 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近两年，Tidewater 录得的自由现金流占息税前利润的 49%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

好消息是，Tidewater 所展示的息税前利润增长能力让我们感到欣喜，就像毛茸茸的小狗让蹒跚学步的孩子感到高兴一样。 但是，让我们感到忧虑的是它的利息保障。 考虑到上述一系列因素，我们认为 Tidewater 对债务的使用非常合理。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Tidewater 显示了 三个警告信号， 其中一个不容忽视...

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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