斯伦贝谢 (NYSE:SLB) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们可以看到，斯伦贝谢有限公司（NYSE:SLB）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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斯伦贝谢背负多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，斯伦贝谢的债务为 120 亿美元，低于上一年的 126 亿美元。 不过，由于斯伦贝谢拥有 39.9 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 80.4 亿美元。

斯伦贝谢的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到斯伦贝谢有 134 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 132 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 39.9 亿美元的现金和价值 78.1 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 148 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为斯伦贝谢公司的市值高达 722 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

斯伦贝谢的净债务仅为其 EBITDA 的 1.1 倍。 而息税折旧及摊销前利润是利息支出的 13.6 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 此外，斯伦贝谢的息税前利润在过去 12 个月中增长了 32%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定斯伦贝谢是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，斯伦贝谢产生了相当于息税前利润 68% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

斯伦贝谢的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 这仅仅是好消息的开始，因为它的息税前盈利（EBIT）增长率也非常令人振奋。 放大来看，斯伦贝谢似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 斯伦贝谢出现了 两个警示信号， 您应该了解...

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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