PBF Energy（NYSE:PBF）的故事可能不止于盈利疲软

股东们似乎对PBF Energy Inc.(NYSE:PBF)的疲软收益并不太在意。 我们做了一些分析，发现法定利润数字下面有一些令人担忧的细节。

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近距离观察 PBF Energy 的收益

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个关键财务比率。应计比率是从特定时期的利润中减去 FCF，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月的一年中，PBF Energy 的应计比率为 0.26。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于法定利润，这几乎不是一件好事。 在此期间，该公司产生的自由现金流为 3.57 亿美元，远低于其报告的 18.7 亿美元利润。 毫无疑问，PBF 能源公司的股东们希望其自由现金流能在明年反弹，因为在过去的 12 个月里，自由现金流一直在下降。 话虽如此，事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。 对股东来说，好消息是 PBF Energy 去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳读数可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

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异常项目如何影响利润？

该公司去年的非正常项目使利润增加了 9.4 亿美元，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是好事，但不寻常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，不寻常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，在截至 2024 年 3 月的一年中，PBF 能源公司的正异常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对 PBF 能源公司利润表现的看法

PBF Energy 的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看 PBF Energy 的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 因此，盈利质量固然重要，但考虑 PBF Energy 目前面临的风险也同样重要。 例如，PBF Energy 有3 个警示信号 （其中 2 个有点令人不快），我们认为您应该了解一下。

我们对 PBF Energy 的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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