这四项指标表明马拉松石油公司 (NYSE:MPC) 合理使用了债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，马拉松石油公司（NYSE:MPC）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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马拉松石油公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，马拉松石油公司的债务为 268 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司有 75.7 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 193 亿美元。

马拉松石油公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，马拉松石油公司一年内到期的负债为 218 亿美元，一年后到期的负债为 340 亿美元。 另一方面，该公司拥有 75.7 亿美元现金和价值 132 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 350 亿美元。

由于马拉松石油公司的市值高达 620 亿美元，因此如果有必要，它可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿债能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

马拉松石油公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 1.3。 其息税前盈利（EBIT）是利息支出的 14.6 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 事实上，马拉松石油公司的优势在于其债务水平较低，因为在过去 12 个月里，其息税前盈利（EBIT）下降了 49%。 盈利的下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度的债务变得相当危险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定马拉松石油公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，马拉松石油公司产生了相当于其息税前利润 77% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

根据我们的观察，鉴于其息税前利润的增长率，马拉松石油公司的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 毫无疑问，马拉松石油公司用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力是相当惊人的。 综上所述，我们对马拉松石油公司的债务水平持谨慎态度。 虽然我们明白债务可以提高股本回报率，但我们还是建议股东密切关注其债务水平，以免债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，马拉松石油公司（Marathon Petroleum ） 就有 4 个警示信号 （ 还有一个我们不太看好） ，我们认为您应该了解一下。

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