Frontline (NYSE:FRO) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，Frontline plc（纽约证券交易所股票代码：FRO）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对其债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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什么是 Frontline 的净债务？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2024 年 3 月，Frontline 的债务为 40.9 亿美元，比一年前的 23.8 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 3.035 亿美元现金，因此其净债务为 37.9 亿美元。

Frontline 的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，Frontline 有 4.791 亿美元的负债在一年内到期，还有 37.7 亿美元的负债在一年后到期。 另一方面，它有 3.035 亿美元的现金和价值 2.540 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 36.9 亿美元。

相对于 58.4 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注 Frontline 的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

Frontline 公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 4.0，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.9 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 在过去 12 个月里，Frontline 的息税前利润增长了 8.6%。 这远不是一个令人难以置信的数字，但就偿还债务而言，这是一件好事。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定前线公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去两年里，Frontline 烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

考虑到 Frontline 试图将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流，我们肯定不会热衷于此。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为，Frontline 公司的债务似乎让它有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Frontline 显示了 3 个警告信号， 其中两个不容忽视...

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