未来燃料公司（NYSE:FF）稳健的盈利可能建立在薄弱的基础之上

未来燃料公司（FutureFuel Corp.，NYSE:FF）发布稳健的财报后，市场反应热烈，股价一路走高。 然而，我们认为股东们应该谨慎，因为我们发现了利润背后的一些令人担忧的因素。

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近距离观察 FutureFuel 的盈利情况

权责发生制比率是用来衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的情况的一个关键财务比率。要获得应计比率，我们首先要从某一期间的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该期间的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，FutureFuel 的应计比率为 0.24。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于法定利润，这几乎不是一件好事。 在此期间，该公司产生的自由现金流为 1800 万美元，远低于其报告的 3740 万美元利润。 去年，FutureFuel 的自由现金流实际上有所下降，但明年可能会反弹，因为自由现金流通常比会计利润更不稳定。 对股东来说，好消息是 FutureFuel 去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳表现可能只是利润和自由现金流之间的短期错配。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处查看我们对未来燃料公司的资产负债表分析。

我们对未来燃料公司利润表现的看法

FutureFuel公司在过去12个月中的应计比率表明其现金转换率并不理想，这对我们对其盈利的看法是不利的。 因此，在我们看来，FutureFuel 的真实基本盈利能力可能低于其法定利润。 但令人欣慰的是，尽管我们不得不将目光投向法定数字之外，但这些数字仍在不断改善，去年的每股收益增长率非常高。 本文的目的是评估我们能在多大程度上依靠法定收益来反映公司的潜力，但还有很多问题需要考虑。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 每家公司都有风险，我们已经发现了FutureFuel公司的3个警示信号（其中2个我们不太看好！），您应该了解一下。

本说明只探讨了揭示未来燃料公司利润性质的一个因素。 但是，如果您能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士正在购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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