安特罗中游公司 (NYSE:AM) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多高时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，安特罗中游公司（ Antero Midstream Corporation，NYSE:AM）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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安特罗中游公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，安特罗中游公司在 2023 年 12 月的债务为 32.1 亿美元，低于一年前的 33.6 亿美元。 而且安特罗中游公司没有太多现金，因此其净债务与一年前基本持平。

安特罗中游公司的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，安特罗中游公司有 9,640 万美元的负债将在一年内到期，还有 34.9 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 6.6 万美元现金和 8960 万美元应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 35 亿美元。

这一赤字并不严重，因为安特罗中游公司的市值为 63.5 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑债务的利率。

安特罗中游公司（Antero Midstream）的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为 3.9，息税折旧摊销前利润对利息支出的覆盖率为 2.8 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 不过，一个值得庆幸的因素是，安特罗中游公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里增长了 14%，从而增强了其应对债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定安特罗中游公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，安特罗中游公司产生了相当于息税前利润 73% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

说到资产负债表，安特罗中游公司最突出的积极因素是它似乎能够自信地将息税前利润转化为自由现金流。 但我们上面提到的其他因素就不那么令人鼓舞了。 例如，它的利息覆盖率让我们对其债务有点紧张。 看到这些数据，我们对安特罗中游公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票风险更高。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务情况最多。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 安特罗中游公司（Antero Midstream）显示出 两个警告信号 ，其中一个有点令人担忧...

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