Smart Sand (NASDAQ:SND) 似乎相当合理地利用了债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Smart Sand 公司(NASDAQ:SND) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就可能破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考察债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Smart Sand 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Smart Sand 的债务为 1840 万美元，比一年前的 1520 万美元有所增加。 另一方面，它拥有 607 万美元现金，净债务约为 1230 万美元。

Smart Sand 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Smart Sand 在 12 个月内到期的负债为 5450 万美元，12 个月后到期的负债为 4960 万美元。 与此相抵，该公司有 607 万美元的现金和 2,660 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 7 140 万美元。

相对于其 9,380 万美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Smart Sand 的债务使用情况。 这表明，如果公司急需加强其资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

鉴于净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.44 倍，Smart Sand 的息税前利润（EBIT）的利息保障率低至 0.23 倍，这最初令人惊讶。 无论如何，债务水平显然非同小可。 值得注意的是，去年 Smart Sand 的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去 12 个月里，息税前盈利（EBIT）已增至 29.8 万美元。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Smart Sand 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，Smart Sand 产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 演唱会的节拍响起时的观众一样。

我们的观点

根据我们的观察，Smart Sand 在利息保障方面并不轻松，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 毫无疑问，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力非常强。 综上所述，我们对 Smart Sand 的债务水平持谨慎态度。 虽然债务确实有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平会如何使股票风险更高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Smart Sand 公司的 3 个警示信号，您在投资之前应该加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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