KLX Energy Services Holdings (NASDAQ:KLXE) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，KLX Energy Services Holdings, Inc.(NASDAQ:KLXE) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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KLX 能源服务控股公司的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，KLX 能源服务控股公司的债务为 2.843 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司有 1.125 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 1.718 亿美元。

KLX 能源服务控股公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，KLX 能源服务控股公司在 12 个月内到期的负债为 1.641 亿美元，12 个月后到期的负债为 3.369 亿美元。 与此相抵，该公司有 1.125 亿美元的现金和 1.27 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 2.615 亿美元。

对于这家市值 1.219 亿美元的公司来说，负债的严重不足就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果 KLX 能源服务控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

KLX 能源服务控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率非常低，仅为 1.4，因此，去年的息税前利润（EBIT）仅为利息支出的 1.6 倍，利息保障能力之弱令人奇怪。 因此，尽管我们不一定会感到恐慌，但我们认为其债务远非小数目。 重要的是，KLX 能源服务控股公司的息税前利润在过去 12 个月里增长了 69%，这种增长将使其更容易处理债务问题。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 KLX 能源服务控股公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去两年中，KLX 能源服务控股公司报告的自由现金流占息税前利润的 17%，这确实相当低。 对我们来说，如此低的现金转换率让我们对公司的偿债能力产生了一丝疑虑。

我们的观点

坦率地说，无论是 KLX 能源服务控股公司的利息保障还是其保持总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前盈利（EBIT）增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，我们认为可以说 KLX 能源服务控股公司的债务水平足以让其资产负债表面临一些真正的风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性损失的风险更大。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， KLX 能源服务控股公司 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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