Stock Analysis
戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 我们注意到，HighPeak Energy, Inc.(NASDAQ:HPK) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。
债务何时成为问题？
当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。
HighPeak Energy 有多少债务？
如下图所示，截至 2024 年 3 月底，高峰能源公司的债务为 11.2 亿美元，高于一年前的 8.608 亿美元。点击图片查看详情。 不过，由于该公司拥有 1.734 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 9.514 亿美元。
HighPeak Energy 的资产负债表有多强？
从最新的资产负债表中我们可以看到，高培能源有 2.88 亿美元的负债将在一年内到期，还有 12.2 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 1.734 亿美元的现金以及价值 1.086 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 12.2 亿美元。
相对于 17.4 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。
我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。
虽然 HighPeak Energy 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率低至 1.0，表明其债务使用量不大，但去年息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.8 倍，这确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 坏消息是，去年 HighPeak Energy 的息税前盈利（EBIT）下降了 14%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 HighPeak Energy 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。
最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，高山能源公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。
我们的观点
考虑到 HighPeak Energy 试图将息税前利润转换为自由现金流，我们肯定不会热衷于此。 但好的一面是，它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比是个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，高培能源公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 HighPeak Energy 找出了 3 个值得注意的警示信号（其中一个不容忽视） 。
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HighPeak Energy
An independent oil and natural gas company, engages in the exploration, development, and production of crude oil, natural gas, and natural gas liquids reserves in the Permian Basin in West Texas and Eastern New Mexico.
