挪威邮轮公司控股公司 (NYSE:NCLH) 为何受债务负担拖累？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，挪威邮轮控股公司（Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.(NCLH）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或自身现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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挪威邮轮控股公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至2024年3月，挪威邮轮控股公司的债务为137亿美元，比一年前的131亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 5.598 亿美元现金，净债务约为 132 亿美元。

挪威邮轮控股公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，挪威邮轮控股公司一年内到期的负债为66亿美元，一年后到期的负债为129亿美元。 另一方面，该公司有 5.598 亿美元现金和价值 2.823 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 186 亿美元。

这对这家市值 68.6 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果挪威邮轮控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

1.5 倍的微弱利息保障和令人不安的 6.4 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对挪威邮轮公司控股公司的信心。 这里的债务负担非常沉重。 不过，令人欣慰的是，挪威邮轮控股公司在过去十二个月里实现了 11 亿美元的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，挪威邮轮控股公司未来的盈利能力将决定其资产负债表能否随着时间的推移而得到加强。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，挪威邮轮控股公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，挪威邮轮控股公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但至少其息税前利润增长率还不算太差。 考虑到上述所有因素，挪威邮轮公司控股公司似乎负债过多。 对某些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们在挪威邮轮公司控股公司（Norwegian Cruise Line Holdings）身上发现的 两个警示信号 （包括一个我们不太看好的信号）。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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