Aramark (NYSE:ARMK) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Aramark（纽约证券交易所股票代码：ARMK）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Aramark 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 Aramark 在 2023 年 12 月的债务为 59.4 亿美元，低于一年前的 80.1 亿美元。 不过，该公司还有 4.073 亿美元现金，因此净债务为 55.3 亿美元。

Aramark 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，Aramark 有 24.9 亿美元的债务将在一年内到期，70.8 亿美元的债务将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 4.073 亿美元的现金以及价值 22 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 69.6 亿美元。

相对于其 80.7 亿美元的市值，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然我们并不担心 Aramark 3.6 的净债务与息税折旧摊销前利润比率，但我们认为其 2.3 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 往好的方面看，Aramark 去年的息税前利润增长了 55%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Aramark 是否能长期强化其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，Aramark 创造的自由现金流占息税前利润的 14%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

无论是 Aramark 用息税前利润支付利息支出的能力，还是它将息税前利润转化为自由现金流的能力，都没有让我们对它承担更多债务的能力产生信心。 但是，它的息税前利润增长率却告诉我们一个截然不同的故事，并表明它具有一定的抗风险能力。 综合上述因素，我们认为 Aramark 的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Aramark 显示了 三个警告信号， 其中两个是重大的...

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