Light & Wonder (NASDAQ:LNW) 是否负债过多？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Light & Wonder, Inc.(NASDAQ:LNW)确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Light & Wonder 的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，Light & Wonder 的债务为 38.7 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司有 4.5 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 34.2 亿美元。

Light & Wonder 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Light & Wonder 在 12 个月内到期的负债为 6.770 亿美元，12 个月后到期的负债为 40.8 亿美元。 与此相抵，该公司有 4.5 亿美元现金和 5.04 亿美元应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 38 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Light & Wonder 的市值为 85.4 亿美元，所以如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，用净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

Light & Wonder 公司的债务是息税前利润的 3.5 倍，息税前利润是利息支出的 2.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 好消息是，在过去 12 个月里，Light & Wonder 的息税前盈利（EBIT）平稳增长了 33%。 就像人之初性本善一样，这种增长增强了公司的抗风险能力，使公司更有能力管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的收益才是决定 Light & Wonder 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，Light & Wonder 公司报告的自由现金流只占息税前利润的 18%，这实在是太低了。 这种乏力的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

在我们看来，Light & Wonder 的利息覆盖率和息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综合考虑上述数据，我们认为 Light & Wonder 的债务确实使其面临一定的风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，Light & Wonder 有 两个警示信号 （ 还有一个让我们有点不舒服） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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