联合天然食品公司 (NYSE:UNFI) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，联合天然食品公司（NYSE:UNFI）确实有债务。 但是，股东们应该担心它使用债务吗？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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联合天然食品公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 1 月，联合天然食品公司的债务为 21.8 亿美元，比一年前的 20.8 亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 4,700 万美元现金，净债务约为 21.3 亿美元。

联合天然食品公司的资产负债表有多强大？

从最新的资产负债表中我们可以看到，联合天然食品公司有 23.4 亿美元的负债将在一年内到期，还有 36.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 4,700 万美元的现金和 9.93 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 49.4 亿美元。

这一赤字给这家市值 6.663 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们绝对需要密切关注这一点。 最后，如果联合天然食品公司的债权人要求还款，该公司很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

联合天然食品公司的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润的比率很高（5.6），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 0.48 倍。 债务负担非常沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，联合天然食品公司的息税前利润下降了 79%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展下去，那么偿还债务比说服我们在雨中跑马拉松还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的收益才是决定联合天然食品公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，联合天然食品公司的自由现金流占息税前利润的 42%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

坦率地说，联合天然食品公司的息税前利润增长率和其控制总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它将息税前利润转化为自由现金流的情况还不算太差。 考虑到前面提到的所有因素，我们认为联合天然食品公司确实背负了太多的债务。 在我们看来，这使得该股的风险相当大，就像闭着眼睛走过狗公园一样。但有些投资者可能会有不同的看法。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 联合天然食品公司（United Natural Foods）出现了 一个警示信号 ，您应该了解...

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表。

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