Ermenegildo Zegna (NYSE:ZGN) 是一项风险投资吗？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到Ermenegildo Zegna N.V.(NYSE:ZGN) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Ermenegildo Zegna 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，杰尼亚的债务为 4.035 亿欧元，低于上一年的 4.734 亿欧元。 不过，由于杰尼亚拥有 3.863 亿欧元的现金储备，其净债务较少，约为 1720 万欧元。

杰尼亚的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，杰尼亚有 10.1 亿欧元的负债将在一年内到期，还有 8.54 亿欧元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 3.863 亿欧元的现金和 2.715 亿欧元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 12.1 亿欧元。

这个赤字还不算太严重，因为杰尼亚的市值为 28.1 亿欧元，如果需要的话，它可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。 Ermenegildo Zegna 几乎没有净债务，债务负担确实很轻。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这样，我们既考虑到了债务的绝对数量，也考虑到了为债务支付的利率。

Ermenegildo Zegna 的净债务非常少，债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 0.059。 息税折旧摊销前利润（EBIT）可以轻松抵消 8.1 倍的利息支出，这也为上述观点提供了依据。 此外，我们很高兴地告诉大家，杰尼亚的息税前盈利（EBIT）增加了 43%，从而减少了未来还债的可能性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定杰尼亚未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年中，杰尼亚的自由现金流占息税前利润的 89%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这为它偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

好消息是，杰尼亚将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 这只是好消息的开始，因为它的息税前利润增长率也非常令人振奋。 放眼望去，杰尼亚的债务使用似乎相当合理，我们对此表示赞赏。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 随着时间的推移，股价往往会随着每股收益的变化而变化，因此，如果您对杰尼亚感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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