惠而浦 (NYSE:WHR) 资产负债表略显紧张

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到惠而浦公司（NYSE:WHR）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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惠而浦的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，惠而浦的债务为 72.3 亿美元，低于上一年的 76.2 亿美元。 另一方面，惠而浦拥有 15.7 亿美元现金，净债务约为 56.6 亿美元。

惠而浦的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，惠而浦在 12 个月内到期的负债为 69.5 亿美元，12 个月后到期的负债为 78.3 亿美元。 另一方面，惠而浦有 15.7 亿美元的现金和价值 15.3 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 117 亿美元。

这一赤字给这家市值 57.5 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东绝对需要密切关注这一点。 最后，如果债权人要求偿还，惠而浦可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

惠而浦的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.8，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 投资者可能担心的另一个问题是，惠而浦去年的息税前盈利（EBIT）下降了 12%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务负担就会像用跳高棒运送热咖啡一样困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定惠而浦能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近三年中，惠而浦的自由现金流占息税前利润的 59%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

我们甚至可以说，惠而浦的总负债水平令人失望。 但从好的方面看，它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流是一个好迹象，这让我们更加乐观。 总的来说，在我们看来，惠而浦的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 惠而浦显示出 三个警告信号， 其中一个让我们有点不舒服......

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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