北极星（NYSE:PII）的资产负债表健康吗？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑任何特定股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，北极星公司（NYSE:PII）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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什么是北极星的净债务？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，2024 年 3 月北极星的债务为 20.6 亿美元，与前一年大致相同。 另一方面，该公司拥有 3.235 亿美元现金，净债务约为 17.4 亿美元。

北极星负债情况

根据最近一次报告的资产负债表，Polaris 在 12 个月内到期的负债为 18.6 亿美元，12 个月后到期的负债为 23.3 亿美元。 另一方面，该公司拥有 3.235 亿美元现金和价值 2.652 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 36 亿美元。

相对于 47.3 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注北极星的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

北极星的净债务为息税折旧及摊销前利润的 2.1 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 4.5 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，公司的债务成本正在产生实际影响。 重要的是，在过去的 12 个月里，北极星的息税前盈利（EBIT）下降了 33%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像在过山车上赶猫一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定北极星能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，北极星的自由现金流占息税前利润的 26%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

我们甚至可以说，北极星的息税前利润增长率令人失望。 但至少其净债务与息税折旧摊销前利润的比率还不算太差。 总的来说，在我们看来，北极星的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 北极星 公司的 两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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