KB Home (NYSE:KBH) 资产负债表有些紧张

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们可以看到，KB Home(NYSE:KBH) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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KB Home 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 11 月底，KB Home 的债务为 16.9 亿美元，比一年前的 18.4 亿美元有所减少。 不过，由于该公司拥有 7.271 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 9.628 亿美元。

KB Home 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，KB Home 有 9.875 亿美元的负债将在一年内到期，还有 18.5 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 7.271 亿美元的现金和 3.536 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 17.6 亿美元。

KB Home 的市值为 52.3 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，它偿还债务的能力仍然值得密切关注。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

KB Home 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 1.2。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 由于去年息税前盈利（EBIT）下降了 31%，KB Home 的负担也不算太重。 盈利下降（如果这种趋势持续下去）最终可能会使适度举债变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 KB Home 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 过去三年，KB Home 的自由现金流占息税前利润的 43%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率使得处理负债变得更加困难。

我们的观点

无论是息税前盈利（EBIT）的增长能力，还是息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换能力，都无法让我们对 KB Home 承担更多债务的能力充满信心。 但好消息是，它似乎可以轻松地用息税前利润来支付利息支出。 综上所述，在我们看来，由于负债累累，KB Home 的投资确实存在一定的风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果能得到回报，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 KB Home 的一个警示信号 ，您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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