Acushnet Holdings (NYSE:GOLF) 是一项风险投资吗？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Acushnet Holdings Corp.(NYSE:GOLF) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Acushnet Holdings 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Acushnet Holdings 的债务为 6.998 亿美元，比一年前的 5.666 亿美元有所增加。 不过，由于该公司有 6420 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 6.356 亿美元。

Acushnet Holdings 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Acushnet Holdings 有 4.511 亿美元的负债在 12 个月内到期，有 8.327 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 6420 万美元的现金以及价值 2.014 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.2 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为 Acushnet Holdings 的市值为 40.7 亿美元，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿债能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

Acushnet Holdings 的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.0 倍，并不算太高，但其利息保障率看起来有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.8 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 过去 12 个月，Acushnet Holdings 的息税前利润增长了 3.1%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但就偿还债务而言，这是一件好事。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Acushnet Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 过去三年，Acushnet Holdings 的自由现金流占息税前利润的 44%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

从分析结果来看，Acushnet Holdings 的利息覆盖率和息税前利润增长率都非常不错。 尽管如此，它将息税前利润转换为自由现金流的做法还是让我们对资产负债表未来的潜在风险有些敏感。 考虑到上述所有因素，我们确实对 Acushnet Holdings 的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平会如何使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Acushnet Holdings 有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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