这四项指标表明 D.R. Horton (NYSE:DHI) 合理使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，D.R. Horton, Inc.(NYSE:DHI) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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D.R. Horton 的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，D.R. Horton 的债务为 59.4 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多细节。 不过，D.R. Horton 有 27.5 亿美元的现金可以抵消债务，因此净债务约为 31.9 亿美元。

D.R. Horton 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，D.R. Horton 有 58.6 亿美元的负债将在一年内到期，42.4 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 27.5 亿美元现金和价值 3.238 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 70.3 亿美元。

当然，D.R. Horton 的市值高达 499 亿美元，所以这些负债可能是可以控制的。 但我们建议股东在未来继续关注公司的资产负债表。

为了衡量一家公司相对于其盈利的债务规模，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

D.R. Horton 公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.49。 它的息税前盈利（EBIT）可以轻松覆盖利息支出，是其规模的 1k 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 但故事的另一面是，D.R. Horton 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 5.5%。 如果盈利继续以这种速度下滑，公司可能会越来越难以管理其债务负担。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 D.R. Horton 能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，D.R. Horton 的自由现金流占息税前利润的 24%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

D.R. Horton 用息税前利润支付利息支出的能力和净债务与息税前利润的比率都让我们感到欣慰，相信它能够处理好债务问题。 另一方面，它将息税前利润转换为自由现金流的做法让我们对它的债务不太放心。 考虑到这一系列数据，我们认为 D.R. Horton 能够很好地管理其债务水平。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注其债务情况。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了D.R. Horton 公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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