这 4 项指标表明 Live Ventures (NASDAQ:LIVE) 正在以高风险的方式使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Live Ventures Incorporated(NASDAQ:LIVE) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Live Ventures 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Live Ventures 的债务为 1.502 亿美元，高于一年前的 9000 万美元。点击图片查看详情。 不过，由于它有 557 万美元的现金储备，因此净债务较少，约为 1.446 亿美元。

Live Ventures 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Live Ventures 在 12 个月内到期的负债为 1.033 亿美元，12 个月后到期的负债为 2.339 亿美元。 另一方面，该公司有 557 万美元现金和价值 4240 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 2.893 亿美元。

这一赤字给这家市值 8520 万美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们需要密切关注这一点。 最后，如果债权人要求还款，Live Ventures 可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于收益的情况。

虽然我们并不担心 Live Ventures 4.8 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 0.97 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 该公司似乎产生了大量折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Live Ventures 的息税前盈利（EBIT）下降了 42%。 如果长期保持这样的盈利状况，要还清债务简直是痴人说梦。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为 Live Ventures 需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前盈利中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Live Ventures 录得的自由现金流为息税前利润的 36%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

从表面上看，Live Ventures 的息税前利润增长率让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它将息税前利润转换为自由现金流的情况还不算太差。 在考虑了讨论的数据点之后，我们认为 Live Ventures 的债务太多了。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们 为 Live Ventures 发现了 两个警示信号 （其中一个不容忽视！），你应该了解一下。

如果经过上述分析，你对资产负债表稳健的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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