TELUS International (Cda) (NYSE:TIXT) 为何债务负担沉重？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，TELUS International (Cda) Inc.(NYSE:TIXT) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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TELUS International (Cda) 的净债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，电讯国际（Cda）的债务为 14.5 亿美元，比一年前增加了 7.28 亿美元。 不过，它也有 1.31 亿美元的现金，因此其净债务为 13.2 亿美元。

看看 TELUS International (Cda) 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 TELUS International (Cda) 有 6.49 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 21.4 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 1.31 亿美元的现金以及价值 5.65 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 20.9 亿美元。

相对于其 23.8 亿美元的市值，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

虽然我们并不担心 TELUS International (Cda) 2.7 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 1.7 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对该公司的业务产生了真正的影响。 更糟糕的是，去年 TELUS International（Cda）的息税折旧摊销前利润下降了 27%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展下去，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，未来业务的盈利能力将决定 TELUS International（Cda）能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，TELUS International（Cda）的自由现金流实际上超过了息税前盈利。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

坦率地说，无论是电信国际（Cda）的利息保障还是其息税前盈利（EBIT）（不）增长的记录，都让我们对其债务水平感到相当不舒服。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面还算不错；这一点令人鼓舞。 从资产负债表来看，并考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使 TELUS International (Cda) 的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债一些。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们已经发现了 TELUS International (Cda) 的 3 个警示信号 （其中 1 个我们不太看好！），你应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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