钢壳公司 (NYSE:SCS) 资产负债表相当健康

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Steelcase 公司(NYSE:SCS) 在业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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Steelcase 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至2023年11月底，Steelcase的债务为4.461亿美元，比一年前的4.812亿美元有所减少。 不过，该公司还有 2.620 亿美元现金，因此净债务为 1.841 亿美元。

钢壳公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Steelcase 在 12 个月内到期的负债为 6.306 亿美元，12 个月后到期的负债为 7.404 亿美元。 与此相抵，该公司有 2.620 亿美元的现金和 3.545 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 7.545 亿美元。

Steelcase 的市值为 13.9 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Steelcase 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率仅为 0.79，这表明公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.5 倍这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 更令人印象深刻的是，Steelcase 的息税前利润在 12 个月内增长了 206%。 这种增长将使未来偿还债务变得更加容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定Steelcase能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Steelcase 录得的自由现金流占息税前利润的 74%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，Steelcase 令人印象深刻的息税前利润增长率意味着它在债务问题上占了上风。 但实话实说，我们觉得它的总负债水平确实有点削弱了这种印象。 考虑到上述一系列因素，Steelcase 在债务使用方面似乎相当明智。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现， Steelcase 有两个警示信号 值得注意，其中一个令人担忧。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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