为什么 KBR (NYSE:KBR) 可以负责任地管理其债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司毁灭。 我们可以看到，KBR 公司(NYSE:KBR) 在业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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KBR 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，KBR 的债务为 18.3 亿美元，比一年前的 17.4 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 3.04 亿美元现金，因此其净债务为 15.3 亿美元。

KBR 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 KBR 有 15.7 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 26.0 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 3.040 亿美元的现金以及价值 11.9 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 26.8 亿美元。

这个赤字还不算太坏，因为 KBR 的市值为 81.4 亿美元，因此如果需要的话，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的比率。

KBR 公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.2 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 略微积极的一点是，KBR 去年的息税前利润增长了 20%，进一步提高了其管理债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 KBR 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 最近三年，KBR 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 64%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

KBR 的息税前盈利（EBIT）增长率以及息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率在分析中都是一个真正的积极因素。 另一方面，它的利息保障使我们对其债务不太放心。 考虑到上述所有因素，我们认为 KBR 的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注其债务情况。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 KBR 找出了 一个 您应该注意的 警示信号 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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