HNI (NYSE:HNI) 似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，HNI 公司（NYSE:HNI）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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HNI 的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，HNI 的债务为 4.730 亿美元，高于一年前的 2.079 亿美元。点击图片查看更多详情。 不过，由于有 3250 万美元的现金抵消，净债务约为 4.405 亿美元。

HNI 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 HNI 有 4.077 亿美元的负债在 12 个月内到期，还有 7.331 亿美元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 3250 万美元的现金和价值 2.323 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 8.760 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 HNI 的市值为 21.7 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

HNI 的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.6 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润的利息支出覆盖率仅为 6.5 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是一个负担。 除此之外，我们很高兴地看到，HNI 已将其息税前利润提高了 67%，从而降低了未来债务偿还的风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定 HNI 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，HNI 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 65%，考虑到自由现金流不包括利息和税款，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

好消息是，HNI 所展示的息税前利润增长能力让我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗让蹒跚学步的孩子开心一样。 好消息还不止于此，它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的能力也证明了这一点！ 考虑到所有这些数据，我们认为 HNI 对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 高净值 公司的 5 个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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