Clarivate (NYSE:CLVT) 资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Clarivate Plc(NYSE:CLVT) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Clarivate 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月底，Clarivate 的债务为 46.3 亿美元，比一年前的 48.5 亿美元有所减少。 不过，由于该公司拥有 3.504 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 42.8 亿美元。

Clarivate 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Clarivate 有 16.1 亿美元的负债将在一年内到期，50.0 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 3.504 亿美元现金和价值 8.229 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 54.4 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 38.7 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 Clarivate 的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然 Clarivate 的债务与息税折旧摊销前利润比率（4.3）表明它使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.94，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司的折旧和摊销费用较大，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 幸运的是，去年 Clarivate 的息税前盈利（EBIT）增长了 2.1%，相对于盈利而言，债务在慢慢减少。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定 Clarivate 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Clarivate 产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

从表面上看，Clarivate 的总负债水平让我们对这只股票持怀疑态度，其利息保障也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流方面还算不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为，Clarivate 的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 虽然 Clarivate 去年没有实现法定利润，但其积极的息税前盈利（EBIT）表明，盈利可能并不遥远。点击这里查看中期盈利方向是否正确。

说了这么多，如果您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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