为什么布林克公司（NYSE:BCO）能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，布林克公司（NYSE:BCO）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务会帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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布林克公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，布林克公司的债务为 33.5 亿美元，比一年前的 31.6 亿美元有所增加。 不过，该公司有 11.4 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 22.2 亿美元。

布林克公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，布林克公司有 19.9 亿美元的负债将在一年内到期，41.7 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 11.4 亿美元的现金和 8.645 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 41.6 亿美元。

相对于 44.3 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求该公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司相对于其盈利的债务规模，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

布林克公司的债务是其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.8 倍，息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.1 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 往好的方面看，布林克公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 34%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定布林克公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，布林克公司产生的自由现金流占息税前利润的 96%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

布林克公司将息税前利润转化为自由现金流的能力及其息税前利润增长率都让我们确信，它有能力偿还债务。 另一方面，它的利息保障让我们对其债务不太放心。 考虑到这一系列数据，我们认为布林克公司在管理债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，我们还是建议所有股东密切关注其债务负担。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，布林克公司就有 三个警示信号 ，我们认为您应该注意。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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