我们认为博思艾伦汉密尔顿控股公司（NYSE:BAH）在债务方面存在一定风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，博思艾伦汉密尔顿控股公司( Booz Allen Hamilton Holding Corporation) (NYSE:BAH) 确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Booz Allen Hamilton Holding 的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Booz Allen Hamilton Holding 的债务为 34.2 亿美元，高于一年前的 28.2 亿美元。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 6.11 亿美元现金，净债务约为 28.1 亿美元。

博思艾伦咨询公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Booz Allen Hamilton Holding 在 12 个月内到期的负债为 16.0 亿美元，12 个月后到期的负债为 37.9 亿美元。 另一方面，该公司有 6.11 亿美元现金和价值 19.7 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 28.1 亿美元。

由于公开交易的 Booz Allen Hamilton Holding 股票总价值高达 188 亿美元，因此这种负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

博思艾伦汉密尔顿控股公司的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.8 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.8 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 投资者还应该感到不安的是，博思艾伦汉密尔顿控股公司的息税前利润在过去 12 个月里下降了 20%。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定博思艾伦汉密尔顿控股公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，博思艾伦汉密尔顿控股公司记录的自由现金流占息税前利润的 55%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

在这项分析中，Booz Allen Hamilton Holding 的息税前盈利（EBIT）增长率确实是一个不利因素，尽管我们考虑的其他因素使它的情况明显好转。 但好的一面是，它将息税前利润转化为自由现金流的能力并不差。 综合考虑所有因素，我们认为博思艾伦咨询公司似乎在利用债务承担一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经够高了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现 Booz Allen Hamilton Holding 有两个警示信号（其中一个可能很严重） 值得注意。

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