Alight (NYSE:ALIT) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Alight, Inc.(NYSE:ALIT) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Alight 的债务情况如何？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Alight 的债务为 27.9 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，该公司还有 3.58 亿美元现金，因此净债务为 24.4 亿美元。

Alight 的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，Alight 有 21.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 38.5 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 3.58 亿美元现金和价值 8.05 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 48.8 亿美元。

与 53.2 亿美元的市值相比，这一赤字相当可观，因此建议股东关注 Alight 的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

0.36 倍的微弱利息保障倍数和 5.2 倍的令人不安的高净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，像一记重拳击中了我们对 Alight 的信心。 这里的债务负担非常沉重。 不过，令人欣慰的是，Alight 在过去 12 个月中实现了 4700 万美元的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Alight 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，Alight 的自由现金流实际上超过了息税前盈利。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

无论是 Alight 用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力，还是其净债务与息税前利润（EBITDA）的比率，都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但它将息税前利润转换为自由现金流的情况却截然不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 综合上述因素，我们认为 Alight 的债务确实给企业带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经足够了。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们认为 Alight 有 一个警示信号 值得注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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