TTEC Holdings (NASDAQ:TTEC)为何受债务拖累？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，TTEC Holdings, Inc.(NASDAQ:TTEC) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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TTEC Holdings 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，TTEC Holdings 在 2023 年 12 月的债务为 9.95 亿美元，与前一年基本持平。 不过，该公司有 1.727 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 8.223 亿美元。

TTEC Holdings 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 TTEC Holdings 在 12 个月内到期的负债为 4.03 亿美元，12 个月后到期的负债为 11.7 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.727 亿美元现金和价值 4.134 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 9.839 亿美元。

对于一家市值 3.766 亿美元的公司来说，负债的严重不足就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 最后，如果债权人要求偿还债务，TTEC Holdings 可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

虽然我们并不担心 TTEC Holdings 3.4 的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，但我们认为其 1.9 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎真的影响到了公司的业务。 更糟糕的是，TTEC Holdings 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 26%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展下去，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 TTEC Holdings 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，TTEC Holdings 录得的自由现金流占息税前利润的 57%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

从表面上看，TTEC Holdings 的息税前利润增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少，它在将息税前盈利转换为自由现金流方面还算不错，这一点令人鼓舞。 考虑到上述所有因素，TTEC Holdings 似乎负债过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 TTEC Holdings 的 四个警示信号 （至少有一个不容忽视） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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