我们认为 Kforce（纳斯达克股票代码：KFRC）能够继续偿还债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Kforce Inc.(NASDAQ:KFRC) 在业务中确实使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东股份，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Kforce 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Kforce 的债务为 4160 万美元，高于一年前的 2560 万美元。点击图片查看详情。 由于 Kforce 没有太多现金，因此净债务与去年持平。

Kforce 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Kforce 有 1.030 亿美元的负债将在一年内到期，还有 9590 万美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.190 亿美元的现金和价值 2.334 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 3460 万美元。

这一盈余表明，Kforce 的资产负债表比较保守，很可能在不太困难的情况下就能清偿债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Kforce 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.46。 它的息税前利润是利息支出的 77.6 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 好在 Kforce 的负担并不重，因为其息税前利润比去年下降了 25%。 在偿还债务方面，收益的下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Kforce 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份关于分析师盈利预测的免费报告。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，Kforce 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 75%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务提供了有利条件。

我们的观点

Kforce 的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但我们必须承认，我们发现它的息税前盈利（EBIT）增长率起到了相反的作用。 综合上述所有因素，我们认为 Kforce 可以相当轻松地处理其债务。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 如果我们发现 Kforce 内部人士最近买入了股票，我们就会有动力进一步研究这只股票。如果你也想，那你就走运了，因为今天我们将免费分享 我们的内幕交易报告列表。

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