西屋空气制动技术公司 (NYSE:WAB) 似乎相当合理地利用了债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，西屋空气制动技术公司（NYSE:WAB）也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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西屋空气制动技术公司的债务是多少？

下图显示，西屋空气制动技术公司在 2023 年 12 月的债务为 40.7 亿美元，与前一年基本持平。 不过，该公司有 6.250 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 34.4 亿美元。

西屋空气制动技术公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，西屋空气制动技术公司有 40.6 亿美元的负债将在一年内到期，44.1 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 6.250 亿美元现金和价值 16.8 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 61.6 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为西屋空气制动技术公司的市值高达 266 亿美元，如果有必要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

西屋空气制动技术公司的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 1.9 倍，不算太高，但其利息保障率看起来有点偏低，息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 6.4 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是一个负担。 我们注意到，西屋空气制动技术公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 24%，这应该会使该公司在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定西屋空气制动技术公司未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年中，西屋空气制动技术公司创造的自由现金流达到了息税前利润的 87%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

好消息是，西屋空气制动技术公司将息税前利润转化为自由现金流的能力令我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 好消息不止于此，其息税前利润增长率也证明了这一点！ 放大来看，西屋空气制动技术公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现西屋空气制动技术公司（Westinghouse Air Brake Technologies）有一个警示信号，您在投资前应该注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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