Valmont Industries (NYSE:VMI) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，瓦尔蒙特工业公司（NYSE:VMI）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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瓦尔蒙特工业公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，瓦尔蒙特工业公司的债务为 11.1 亿美元，比一年前增加了 8.782 亿美元。 不过，该公司还有 2.030 亿美元现金，因此其净债务为 9.088 亿美元。

瓦蒙特工业公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，瓦尔蒙特工业公司有 7.231 亿美元的负债将在一年内到期，还有 13.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 2.030 亿美元的现金以及价值 8.344 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.2 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为瓦尔蒙工业公司的市值为 43.5 亿美元，所以如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

瓦尔蒙特工业公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 1.6，该公司巧妙而负责任地使用了债务。 而诱人的利息保障率（息税折旧摊销前利润是利息支出的 9.3 倍）当然不会消除这种印象。 好在瓦尔蒙特工业公司的息税前利润在 12 个月内增长了 6.5%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定瓦尔蒙特工业公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，瓦蒙特工业公司的自由现金流占息税前利润的 32%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

在资产负债表方面，瓦尔蒙特工业公司最突出的积极因素是它似乎有信心用息税前利润来支付利息支出。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 例如，将息税前利润转换为自由现金流似乎有点困难。 考虑到这一系列数据，我们认为瓦蒙特工业公司在管理债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东都要密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 Valmont Industries 发现了 3 个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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