联合租赁公司（NYSE:URI）似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 重要的是，United Rentals, Inc.(NYSE:URI) 确实有债务。 但是，股东们应该担心它的债务使用吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的一种工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就会任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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联合租赁公司的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，United Rentals 的债务为 122 亿美元，高于一年前的 115 亿美元。点击图片查看更多详情。 另一方面，该公司拥有 4.290 亿美元现金，净债务约为 118 亿美元。

联合租赁公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，United Rentals 在 12 个月内到期的债务为 33.6 亿美元，12 个月后到期的债务为 152 亿美元。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 4.290 亿美元的现金以及价值 22.2 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 159 亿美元。

这一赤字还不算太糟，因为 United Rentals 的市值高达 463 亿美元，因此如果有需要，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

United Rentals 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 2.6 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 6.3 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 如果 United Rentals 去年的息税前利润增长率能保持在 17% 的水平，那么它的债务负担将更容易管理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 United Rentals 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，United Rentals 录得的自由现金流占息税前利润的 55%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

根据我们的分析，United Rentals 未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBIT）的增长率预示着它在债务方面不会有太大问题。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 例如，根据其息税折旧摊销前利润（EBITDA）计算，它在处理债务方面似乎有些吃力。 考虑到这些数据点，我们认为 United Rentals 在管理其债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为其债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 United Rentals 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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