为什么 RTX (NYSE:RTX) 有沉重的债务负担？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，RTX 公司（NYSE:RTX）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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RTX 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，RTX 的债务为 428 亿美元，高于一年前的 344 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 56.1 亿美元的现金，因此其净债务为 371 亿美元。

RTX 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，RTX 有 450 亿美元的负债将在一年内到期，530 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 56.1 亿美元的现金和 234 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 691 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 RTX 的市值高达 1,391 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

RTX 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.0 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.1 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，RTX 的息税前利润下降了 36%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 RTX 能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，RTX 产生了相当于其息税前利润 67% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

我们甚至可以说，RTX 的息税前利润增长率令人失望。 但从好的方面来看，息税前利润转化为自由现金流是一个好的迹象，也让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为 RTX 的债务似乎让它有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， RTX 显示出 4 个警示信号， 您应该了解...

当然，如果您是那种喜欢在没有债务负担的情况下购买股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来了解我们的独家净现金增长股票列表。

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