罗克韦尔自动化 (NYSE:ROK) 为何能负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务问题。 与许多其他公司一样，罗克韦尔自动化公司（NYSE:ROK）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务对企业都有帮助。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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罗克韦尔自动化的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，罗克韦尔自动化的债务为 33.7 亿美元，比一年前的 40.2 亿美元有所减少。 不过，该公司有 4.401 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 29.3 亿美元。

罗克韦尔自动化的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到罗克韦尔自动化有 33.1 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 42.4 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，公司拥有 4.401 亿美元的现金以及价值 19.3 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 51.7 亿美元。

由于公开交易的罗克韦尔自动化股票总价值高达 334 亿美元，因此这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

罗克韦尔自动化公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.6，这表明公司仅适度使用了债务。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 12.7 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 此外，罗克韦尔自动化公司去年的息税前利润增长了 11%，进一步提高了债务管理能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定罗克韦尔自动化能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，罗克韦尔自动化产生了相当于息税前利润 65% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

好消息是，罗克韦尔自动化用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 而这仅仅是好消息的开始，因为它将息税前利润转换为自由现金流的能力也非常令人振奋。 考虑到所有这些数据，我们认为罗克韦尔自动化对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一些风险，但也能为股东带来更多回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 罗克韦尔自动化公司的一个警示信号 ，您应该了解一下。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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