Resideo Technologies (NYSE:REZI) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Resideo Technologies, Inc.(NYSE:REZI) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业不能轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Resideo Technologies 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Resideo Technologies 的债务为 14.1 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于该公司有 6.560 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 7.52 亿美元。

Resideo Technologies 的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，Resideo Technologies 有 15.3 亿美元的负债将在一年内到期，还有 23.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 6.560 亿美元的现金和价值 9.73 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 22.7 亿美元。

相对于其 32.4 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Resideo Technologies 的净债务仅为 EBITDA 的 1.1 倍，可以说是相当保守的。 去年息税前利润（EBIT）是利息支出的 9.2 倍，坚实的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 另一方面，Resideo Technologies 去年的息税前利润下降了 13%。 我们认为，这样的表现如果经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定 Resideo 科技公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，Resideo Technologies 录得的自由现金流占息税前利润的 35%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

Resideo Technologies 未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBIT）的增长率在这项分析中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素使它的情况明显好转。 例如，它的利息保障相对较高。 当我们考虑到所有因素时，我们认为 Resideo Technologies 在使用债务时似乎承担了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务的情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 Resideo Technologies 公司的一个警示信号 ，你应该注意。

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