滨特尔集团 (NYSE:PNR) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，滨特尔集团（NYSE:PNR）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代对公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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滨特尔集团有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，滨特尔集团的债务为 20.8 亿美元，比一年前的 24.9 亿美元有所减少。 不过，由于该公司拥有 1.091 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 19.8 亿美元。

滨特尔集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到滨特尔集团有 9.193 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 24.9 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 1.091 亿美元的现金以及价值 8.773 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 24.3 亿美元。

当然，滨特尔集团拥有 139 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

滨特尔集团的净债务为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 2.2 倍，并不算高，但其利息保障率看起来有点偏低，息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 7.0 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是一个负担。 滨特尔集团去年的息税前利润增长了 3.1%。 虽然这很难让我们感到震惊，但在债务方面却是一个积极因素。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定滨特尔集团能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，滨特尔集团记录的自由现金流占息税前利润的 58%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

滨特尔集团将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，这在分析中是一个真正的利好因素，其利息保障也是如此。 尽管如此，其净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率还是让我们对资产负债表未来的潜在风险有所警觉。 考虑到这一系列数据，我们认为滨特尔集团在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们已经发现了 滨特尔集团 的 一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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