奥什科什 (NYSE:OSK) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，奥什科什公司（NYSE:OSK）也在使用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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奥什科什的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，奥什科什的债务为 12.4 亿美元，而一年前为 5.973 亿美元。 不过，由于奥什科什拥有 6990 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 11.7 亿美元。

奥什科什的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，奥什科什在 12 个月内到期的负债为 33.2 亿美元，12 个月后到期的负债为 23.3 亿美元。 另一方面，该公司有 6990 万美元现金和价值 23.6 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 32.1 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为奥什科什公司的市值为 72.9 亿美元，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

奥什科什的净债务仅为其 EBITDA 的 1.0 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 14.6 倍。 因此，可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 更令人印象深刻的是，奥什科什公司的息税前利润在 12 个月内增长了 105%。 这种增长将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定奥什科什能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，奥什科什的自由现金流占息税前利润的 21%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

奥什科什的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但实话实说，我们觉得它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法确实有点破坏了这种印象。 综上所述，奥什科什似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 奥什科什的两个警示信号 （其中一个让我们有点不舒服！），你应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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