MDU Resources Group (NYSE:MDU) 是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，MDU Resources Group, Inc.(NYSE:MDU) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本资本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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MDU 资源集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 MDU Resources Group 在 2024 年 3 月的债务为 23.9 亿美元，低于一年前的 33.5 亿美元。 另一方面，该公司拥有 8,930 万美元现金，净债务约为 23 亿美元。

MDU 资源集团的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，MDU 资源集团有 9.228 亿美元的负债将在一年内到期，还有 39.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，该集团有 8 930 万美元的现金和 9.321 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 38.4 亿美元。

相对于其 50.5 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

MDU 资源集团的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.4，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.8 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 不过，一个值得庆幸的因素是，在过去 12 个月里，MDU Resources 集团的息税前盈利（EBIT）增长了 15%，增强了其应对债务的能力。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的盈利才是决定 MDU 资源集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，MDU 资源集团的自由现金流总计为负值。 对于一家自由现金流为负的公司来说，负债通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东们应该希望情况有所改善。

我们的观点

考虑到 MDU Resources 集团试图将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流，我们并不热衷于此。 但至少它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 纵观全局，我们清楚地看到，MDU 资源集团利用债务为公司带来了风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性亏损的风险更大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了MDU Resources 集团的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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