洛克希德马丁公司 (NYSE:LMT) 的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到洛克希德-马丁公司（NYSE:LMT）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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洛克希德-马丁公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月底，洛克希德-马丁公司的债务为 194 亿美元，高于一年前的 156 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 27.9 亿美元的现金，因此其净债务为 166 亿美元。

洛克希德-马丁公司的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，洛克希德-马丁公司有 177 亿美元的负债将在一年内到期，还有 306 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，它有 27.9 亿美元的现金和 163 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 292 亿美元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为洛克希德-马丁公司拥有 1,124 亿美元的巨额市值，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它偿还债务的能力仍然值得仔细研究。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

洛克希德-马丁公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 1.6，它巧妙而负责任地使用了债务。 而其跟踪 12 个月的息税前盈利（EBIT）是其利息支出的 9.2 倍，这与上述主题不谋而合。 此外，洛克希德-马丁公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 18%，进一步提高了债务管理能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定洛克希德-马丁公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，洛克希德-马丁公司产生的自由现金流占息税前利润的82%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

洛克希德-马丁公司将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流，这表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 好消息还不止于此，它的利息保障也证明了这一点！ 从大局来看，我们认为洛克希德-马丁公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在洛克希德马丁公司身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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