莱诺克斯国际公司 (NYSE:LII) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们注意到，莱诺克斯国际公司（NYSE:LII）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代了对公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平结合起来考虑。

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伦诺克斯国际公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Lennox International 的债务为 12.6 亿美元，低于上一年的 14.9 亿美元。 不过，该公司拥有 6,910 万美元的现金抵消了这一债务，因此净债务约为 11.9 亿美元。

伦诺克斯国际公司的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，莱诺克斯国际公司在 12 个月内到期的负债为 10.1 亿美元，12 个月后到期的负债为 15.0 亿美元。 与此相抵，该公司有 6 910 万美元的现金和 5.968 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 18.5 亿美元。

当然，伦诺克斯国际公司拥有 173 亿美元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

伦诺克斯国际公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 1.3 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 16.0 倍。 因此，可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 另一个好迹象是，莱诺克斯国际公司的息税前利润在 12 个月内增长了 27%，这使其更容易偿还债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定伦诺克斯国际未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在最近三年里，莱诺克斯国际公司的自由现金流占息税前利润的 53%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

好消息是，伦诺克斯国际公司用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它的息税前盈利增长率也非常令人振奋。 放大来看，伦诺克斯国际公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果合理使用，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这样的风险，我们发现了 伦诺克斯国际公司的一个警示信号 ，您应该了解一下。

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