凯登 (NYSE:KAI) 为何能负责任地管理债务？

大卫-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们注意到凯登公司（NYSE:KAI）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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凯登公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，凯登的债务为 3.080 亿美元，比一年前的 1.801 亿美元有所增加。 不过，由于凯登公司拥有 8140 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 2.266 亿美元。

凯登的负债情况

最新的资产负债表数据显示，凯登有 2.221 亿美元的负债将在一年内到期，还有 3.926 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，凯登公司拥有 8140 万美元的现金和价值 1.603 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.730 亿美元。

鉴于凯登公司的市值为 33.5 亿美元，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但是，我们建议股东在未来继续关注凯登的资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

凯登的净债务仅为息税前利润的 1.1 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 19.6 倍。 因此，我们对凯登公司超保守的债务使用非常放心。 好消息是，凯登公司的息税前盈利（EBIT）在十二个月内增长了 7.6%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定凯登是否能在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，凯登产生了相当于其息税前利润 77% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着凯登公司可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，凯登令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占据上风。 好消息还不止于此，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流也证明了这一点！ 从大局来看，我们认为凯登公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 凯登 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

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