海斯特-耶鲁物料装卸公司（NYSE:HY）为何背负沉重债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，海斯特-耶鲁物料装卸公司（NYSE:HY）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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海斯特-耶鲁物料装卸公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，海斯特-耶鲁物料装卸公司的债务为 4.667 亿美元，低于上一年的 5.233 亿美元。 不过，该公司还有 8440 万美元的现金，因此净债务为 3.823 亿美元。

海斯特-耶鲁物料装卸公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，海斯特-耶鲁物料装卸公司在 12 个月内到期的负债为 12.2 亿美元，12 个月后到期的负债为 4.537 亿美元。 另一方面，该公司有 8440 万美元的现金和价值 4.975 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.9 亿美元。

相对于其 11.2 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注海斯特-耶鲁物料装卸公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

海斯特-耶鲁物料装卸公司的净债务为息税前利润（EBITDA）的 1.5 倍，并不算太高，但其利息保障率看起来有点偏低，息税前利润（EBIT）仅为利息支出的 5.5 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出在某种程度上是个负担。 我们还注意到，海斯特-耶鲁物料装卸公司的息税前盈利（EBIT）从去年的亏损提高到了 2.06 亿美元。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，决定海斯特-耶鲁物料装卸公司未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 最近一年，海斯特-耶鲁物料装卸公司的自由现金流占息税前利润的 56%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

海斯特-耶鲁物料装卸公司的总负债水平在本分析报告中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 但好的一面是，它将息税前利润转换为自由现金流的能力并不差。 综合上述因素，我们认为海斯特-耶鲁物料装卸公司的债务确实会给企业带来一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司现在的杠杆率已经够高了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 例如，海斯特-耶鲁物料装卸公司（Hyster-Yale Materials Handling）有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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