GATX (NYSE:GATX) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，GATX 公司(NYSE:GATX) 在业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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GATX 有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，GATX 的债务为 74.2 亿美元，比一年前的 64.6 亿美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 4.507 亿美元现金，净债务约为 69.7 亿美元。

GATX 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，GATX 有 3.113 亿美元的负债将在一年内到期，还有 87.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 4.507 亿美元的现金和 2.184 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 83.8 亿美元。

这对这家 46.1 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 归根结底，如果债权人要求偿还，GATX 可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

GATX 股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很高（8.9），而利息保障能力相当弱，因为 EBIT 只是利息支出的 1.5 倍。 这意味着我们认为该公司的债务负担沉重。 稍微积极的一点是，GATX 去年的息税前利润增长了 18%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 GATX 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，GATX 的自由现金流总共出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，无论是 GATX 将息税前利润转换为自由现金流的情况，还是其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 考虑到上述所有因素，GATX 似乎负债过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们为 GATX 发现了 3 个 值得注意的 警示信号 ，其中一个让我们有点不舒服。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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