Fortive (NYSE:FTV) 资产负债表相当健康

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们注意到，Fortive Corporation(NYSE:FTV) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Fortive 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Fortive 的债务为 36.5 亿美元，高于一年前的 32.5 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 18.9 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 17.6 亿美元。

Fortive 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Fortive 有 17.9 亿美元的负债将在一年内到期，48.0 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 18.9 亿美元的现金和价值 10.7 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 36.3 亿美元。

当然，Fortive 的市值高达 300 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Fortive 的净债务仅为 EBITDA 的 1.1 倍，可以说是相当保守的。 它的利息保障率为 9.2 倍，绰绰有余。 同样可喜的是，去年 Fortive 的息税前利润增长了 12%，进一步提高了债务管理能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Fortive 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Fortive 产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

好消息是，Fortive将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流的能力令我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它的利息覆盖率也非常令人振奋。 纵观全局，我们认为 Fortive 的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Fortive 有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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