财富品牌创新公司 (NYSE:FBIN) 为何能负责任地管理债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Fortune Brands Innovations, Inc.(NYSE:FBIN) 也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Fortune Brands Innovations 的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Fortune Brands Innovations 的债务为 26.7 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 另一方面，该公司拥有 3.664 亿美元现金，净债务约为 23 亿美元。

财富品牌创新公司的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，Fortune Brands Innovations 有 12 亿美元的负债将在一年内到期，还有 30.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 3.664 亿美元现金和价值 5.342 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 33.7 亿美元。

Fortune Brands Innovations 的市值高达 101 亿美元，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否带来过多风险的迹象。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Fortune Brands Innovations 的债务与息税折旧及摊销前利润比率为 2.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 6.9 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 坏消息是，Fortune Brands Innovations 去年的息税前利润下降了 13%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Fortune Brands Innovations 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近的三年里，Fortune Brands Innovations 的自由现金流占息税前利润的 68%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

在资产负债表方面，Fortune Brands Innovations 的突出优点是它似乎能够自信地将息税前利润转换为自由现金流。 然而，我们的其他观察结果却不那么令人振奋。 具体来说，该公司在息税前利润（不）增长方面似乎就像湿袜子在保暖方面一样出色。 考虑到上述所有因素，我们对 Fortune Brands Innovations 的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务在提高潜在回报方面确实有其优势，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Fortune Brands Innovations 的 两个警示信号 ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

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