这四项指标表明唐纳森公司 (NYSE:DCI) 合理使用了债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，唐纳森公司（NYSE:DCI）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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唐纳森公司的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 1 月，唐纳森公司的债务为 6.141 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于唐纳森公司拥有 1.938 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 4.203 亿美元。

唐纳森公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，唐纳森公司有 8.935 亿美元的负债将在一年内到期，还有 5.142 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，公司拥有 1.938 亿美元的现金和价值 6.105 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 6.034 亿美元。

当然，唐纳森公司的市值为 87.2 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

唐纳森公司的净债务仅为其 EBITDA 的 0.69 倍。 而息税前盈利（EBIT）是其利息支出的 24.2 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 好消息是，唐纳森公司的息税前利润在 12 个月内增长了 4.5%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定唐纳森公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，唐纳森公司记录的自由现金流占息税前利润的 67%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

令人欣慰的是，唐纳森公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占了上风。 这只是好消息的开始，因为它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率也非常令人振奋。 放大来看，唐纳森公司似乎相当合理地使用了债务；这一点得到了我们的肯定。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在唐纳森公司身上 发现了一个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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