盈利问题可能预示着 Ameresco (NYSE:AMRC) 股东将面临更大的问题

Ameresco 公司（纽约证券交易所股票代码：AMRC）的股价表现强劲，投资者并未因其疲软的财报而感到气馁。 我们认为，股东们可能忽略了我们分析发现的一些相关因素。

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放大 Ameresco 的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

截至 2024 年 3 月，Ameresco 的应计比率为 0.29。 不幸的是，这意味着其自由现金流远远低于法定利润，这让我们对利润的指导作用产生了怀疑。 尽管该公司报告的利润为 5830 万美元，但从自由现金流来看，该公司去年实际烧掉了 6.8 亿美元。 我们还注意到，Ameresco 去年的自由现金流实际上也是负值，因此我们可以理解股东对其流出 6.8 亿美元感到困扰。 不过，正如我们将在下文讨论的那样，我们可以看到该公司的应计比率受到了税务状况的影响。 这也部分解释了为什么应计比率如此之低。

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不寻常的税务状况

从应计比率来看，我们注意到 Ameresco 从税收优惠中获利，为利润贡献了 2500 万美元。 当一家公司由税务人员支付税款而不是向税务人员支付税款时，总是有点值得注意。 当然，从表面上看，获得税收优惠是件好事。 然而，我们的数据表明，税收优惠会暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 假设税收优惠不是每年都有，那么在其他条件相同的情况下，我们可能会看到其盈利能力明显下降。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对 Ameresco 盈利表现的看法

今年，Ameresco 的利润与现金流不匹配。 如果不再享受税收优惠，那么在其他条件不变的情况下，明年的利润将会下降。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼 Ameresco 的法定利润，可能会让人觉得它的基本面比实际情况要好。 如果你想对 Ameresco 进行更深入的研究，你还需要了解它目前面临的风险。 我们的分析显示Ameresco 存在 3 个警示信号（其中 2 个令人担忧！），我们强烈建议您在投资前仔细研究这些坏孩子。

我们对 Ameresco 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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