这 4 项指标表明 Ultralife (NASDAQ:ULBI) 合理使用了债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，Ultralife 公司（纳斯达克股票代码：ULBI）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Ultralife 有多少债务？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，Ultralife 的债务为 2560 万美元，高于一年前的 2130 万美元。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 1030 万美元现金，净债务约为 1530 万美元。

了解 Ultralife 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Ultralife 有 2370 万美元的负债将在一年内到期，还有 2910 万美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有现金 1030 万美元和一年内到期的应收账款 3330 万美元。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 927 万美元。

鉴于 Ultralife 的市值为 1.474 亿美元，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Ultralife 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率仅为 1.1，表明其债务使用量不大，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 4.7 倍这一事实确实让我们感到担忧。 但是，利息支出肯定足以让我们考虑其债务的可承受性。 值得注意的是，Ultralife 的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还高，比去年增长了 7245%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Ultralife 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，Ultralife 的自由现金流出现了大量的负值。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着公司使用债务的风险更大。

我们的观点

根据我们的观察，Ultralife 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的过程并不容易，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 毫无疑问，其息税前利润的增长能力是毋庸置疑的。 考虑到上述所有因素，我们认为 Ultralife 在债务管理方面做得很好。 但有一点需要提醒：我们认为债务水平过高，需要持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 Ultralife 确定了 两个值得注意的警示信号（其中一个有点令人不快） 。

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